8月18日，上证指数突破上一轮牛市的高点（2021年2月18日）并创下近十年新高，市场做多热情高涨。不过，其余主流指数距离上一轮牛市的高点，仍有10%-30%的距离。沪深300、深证成指、创业板指距离2021年峰值分别还有29%、28%、27%；中证500、中证1000距离前一轮牛市高点也还有13%和10%。
回顾主动权益类基金的表现可以发现，有部分绩优基金早已穿越周期，复权单位净值突破了2021年2月行情高点时的净值高峰。自2021年2月18日至今年8月18日，有577只主动权益基金取得了超过10%的收益率，发挥了主动管理的价值。其中，主动管理能力较强的基金公司，旗下多只产品表现突出。
以广发基金为例，旗下有11只主动权益类基金在上述区间的收益率超过10%，其中有4只收益率在30%以上，分别是广发多因子、广发中小盘精选A、广发科技创新A、广发电子信息传媒产业精选A，区间收益率分别为78.13%、38.43%、35.90%、35.61%，分别由杨冬、唐晓斌、陈韫中、吴远怡、冯骋管理。
在这4只产品中，广发多因子不仅在本轮牛熊转换之间表现突出，拉长时间来看，该基金也堪称是穿越周期的实力派长跑选手。数据显示，自2018年以来的7个完整年度中，广发多因子每年均跑赢沪深300、中证800和万得偏股混合型基金指数。截至今年8月18日，基金净值再创历史新高，累计回报达352.19%，年化回报为21.85%。
广发多因子由杨冬和唐晓斌管理。翻看基金定期报告可以发现，其在配置上呈现出行业分散、风格均衡的特征，无论是煤炭、有色、化工等顺周期行业，还是以房地产、基建、银行为代表的低估值稳增长板块，再或者是新能源、创新药、AIGC产业链等成长性资产，基金都曾重仓配置并获得良好的收益。
申万宏源金工团队研究其持仓发现，广发多因子的投资兼具投资宽度与深度：一方面，基金经理较为擅长自上而下的行业配置，行业覆盖面较宽；另一方面，近年来基金经理不断强化自下而上的深度拓展，加强对个股的商业模式、竞争格局、财务状况等的研究。申万对广发多因子的收益（2020.1.1-2024.11.15）进行拆分，发现该基金在行业配置、选股以及交易等维度都为组合贡献收益，且选股超额收益的板块来源更为多元化。
除广发多因子之外，杨冬还管理着3只主观多头产品，分别是广发价值领航、广发瑞誉、广发均衡成长。截至8月18日，三只基金A类份额最近一年的收益率分别为102.51%、83.19%和50.29%。根据2025年基金二季报，4只基金的配置风格各有差异：广发多因子的行业更分散，风格更均衡；广发价值领航和广发瑞誉着重于挖掘成长价值较高的领域；广发均衡成长则兼顾成长潜力与相对估值，力求实现均衡配置。
具体到前十大重仓股来看，广发多因子有4只金融股，其他则分布在电力设备、有色、医药、交运、通信等；广发瑞誉和广发价值领航的创新药占比稍高，其次为电力设备、互联网、电子等；广发均衡成长则以银行和计算机为主。从持股重合度看，只有1只个股同时被4只基金重仓持有，仅有2只个股同时被其中3只基金重仓持有，整体重合度较低。
随着A股市场迭创新高，专业化、多元化的主动投资有望持续跑赢指数，为投资者创造超额收益，而风格均衡的产品更有利于在震荡上行的市场中平滑波动，给投资者提供更好的持有体验。
投资有风险，需谨慎
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